- 赛道：资本视角 · 作者：Iris · IR 分析师
- 核心洞察：整理了 Q2 出海 AI 方向的 32 笔融资，有几个结构性变化值得每个创始人和投资人注意。
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整理了 Q2 出海 AI 方向的 32 笔融资，有几个结构性变化值得每个创始人和投资人注意。
Q2 出海 AI 赛道融资全景
Pulito Capital IR 团队跟踪了 2026 Q2（4月-6月）出海 AI 方向的 32 笔公开融资事件，覆盖 Agent、硬件、应用三个子赛道，阶段从种子轮到 B 轮。
几个核心数据：
总融资额： 约 $4.2 亿（已披露）
平均轮次金额： 种子轮 $120 万 / 天使轮 $280 万 / A 轮 $850 万
美元基金占比： 58% · 人民币基金 32% · 混合型 10%
地理分布： 东南亚 45% / 中东 22% / 拉美 15% / 非洲 10% / 其他 8%
三个结构性变化
1. 投资人开始区分「AI+」和「+AI」了
Q1 的时候，很多标的只要贴上「AI」就能拿到溢价。Q2 开始变了——投资人问的是：
「你这到底是用 AI 重新定义一个品类（AI+），还是在现有产品上加个 AI 功能（+AI）」
我们的数据验证了这一点：
- AI+ 项目（Agent Native / AI First）平均估值溢价 35%，融资速度快 2 倍
- +AI 项目（传统 SaaS 加了 copilot）估值与 Q4 2025 持平，且投资人 DD 周期拉长了 40%
换句话说：AI 的「标签红利」正在消退，结构红利才开始。如果你的产品设计不是从 AI 能力倒推的，投资人越来越不买账。
2. 估值锚点从「对标美国」切换到「对标本地」
2025 年出海项目讲估值故事的标准句式：「这个赛道在美国是 $X 亿，东南亚只有 1/10，所以我们……」
2026 Q2 这个逻辑失效了。投资人开始问更具体的问题：
- 你瞄准的这个东南亚市场的 ARPU 到底是多少？
- 对标的是 Grab/GoTo 还是 Goto 的估值，还是他们收购的某个业务线的估值？
- 当地有没有上市公司可以类比？P/S 倍数多少？
我们的观察：能用「本地上市公司对标+Unit Economics」讲估值故事的创始人，融资成功率高出 2.3 倍。
3.「深度科技」标签在硬件赛道失效
Q1 我们注意到一批 AI 硬件项目靠「自研芯片」「多模态模型」「空间计算平台」拿到不错估值。Q2 投资人的态度变了——他们开始做一个更简单的选择题：
「你这个硬件，第一天能卖给谁？」
能回答清楚的，拿钱。回答不清楚的，一律按「没有 PMF」处理，估值打 7 折。硬件赛道的投资人正在从技术崇拜转向场景导向——这对出海项目尤其关键，因为海外市场的渠道验证本身就需要时间。
Q3 展望：三个信号值得关注
- 中东主权基金加速入场 — Mubadala、PIF 都在组建专门的 AI 投资团队，关注跨境 SaaS 和 AI 硬件。对出海项目，这可能是一个被低估的融资来源
- 美元基金的回流趋势 — 几家头部美元基金 Q2 在东南亚设立办公室，东南亚本地基金也在募资，人民币-美元混合结构的需求在上升
- 垂直 Agent 融资窗口持续 — 通用 Agent 融资越来越难，但做垂直场景（电商客服、跨境物流、出海合规）的 Agent 项目估值仍然坚挺
以上数据基于公开信息和 Pulito Capital 尽职调查网络的交叉验证。如需完整版 Q2 融资分析报告，欢迎扫码添加微信联系
📎 PIF
📎 参考来源：Grab Investor Relations
数据来源：Crunchbase.com" target="_blank" rel="noopener noreferrer" style="color:var(--gold)">Crunchbase、PitchBook.com" target="_blank" rel="noopener noreferrer" style="color:var(--gold)">PitchBook、36氪出海、Pulito Capital IR 追踪网络